Opdateret 20/2
Da kalenderen sagde 1. februar var der ikke flere amerikanske statsobligationer i vores portefølje.
Det fortæller investeringsdirektør, Anders Schelde:
”Vi har ikke amerikanske statsobligationer som et egentligt mål i vores investeringsstrategi, men vi har i mange år anvendt dem til likviditets- og risikostyringsformål. Beslutningen er forankret i de svage offentlige finanser i USA, som har fået os til at vurdere, at vi er nødt til at gøre en indsats for at finde en alternativ måde at håndtere vores likviditet og risikostyring på".
Eller fortalt på en anden måde. Vi har ikke haft amerikanske statsobligationer for at få afkast fra dem. Vi har haft dem for at have et sted at placere en kontantbeholdning mellem køb og salg af andre investeringer.
Det svarer lidt til at have en gammel cigarkasse i hjemmet til opbevaring af kontanter. Og der har amerikanske statsobligationer længe været anset som en af de sikreste "cigarkasser".
"Men på sigt er USA måske ikke længere den bedste låntager, når man ser på landets svage offentlige finanser. Og vi kan sagtens finde andre lige så sikre statsobligationer at lægge vores likvide midler i", fortæller Anders Schelde, som understreger at det på ingen måde påvirker afkastet i negativ retning.
Ikke et modsvar til USA
Helt konkret har vi frasolgt amerikanske statsobligationer for cirka 100 millioner dollars, fortæller Anders Schelde, som understreger, at beslutningen ikke kommer som et modsvar på USA’s nuværende pres på Europa men er en investeringsmæssig operationel beslutning.
”Det er ikke direkte relateret til den igangværende splittelse mellem USA og Europa, men det har naturligvis heller ikke gjort beslutningen sværere at træffe”, siger han.
Timingen gjorde dog, at vores frasalg endte i alle verdens største medier og til sidst også hos både Donald Trump og den amerikanske finansminister, Scott Bessent.
"Jeg bilder naturligvis ikke mig selv ind, at vores og andre investorers frasalg af amerikanske statsobligationer var årsagen til, at Trump pludselig trak i land omkring Grønland. Men USA er dybt afhængig af, at andre lande vil låne dem penge via køb af statsobligationer. Så måske var vi en lille brik i et større spil, selvom det slet ikke var tiltænkt", fortæller Anders Schelde.
Ikke planer om yderligere frasalg
Der har samtidig været flere medlemmer, som har spurgt os til, om vi også overvejer at trække os helt eller delvist fra det amerikanske aktiemarked. Men som pensionskasse er vi ved lov forpligtet til at forsøge at lave det bedst mulige afkast.
”Vi vil aldrig kunne trække os helt fra det amerikanske marked, da det historisk har været en stor og vigtig afkastkilde. Hvordan fordelingen så skal være i fremtiden, ja, det forholder vi jo os til hele tiden på løbende basis, og særligt i denne tid holder vi naturligvis et ekstra skarpt øje med situationen. Men helt at trække os fra amerikanske investeringer er usandsynligt, det ser jeg ikke ske nogensinde”, fortæller Anders Schelde og afslutter:
”Det sagt, så tror vi, at der er mange investorer, der i de kommende år vil prøve at støtte kapitalmæssigt mere op om Europas strategiske uafhængighed af USA, og det er da klart, at de midler i så fald ikke vil tilflyde USA eller andre ikke-europæiske markeder. Vores egen nylige investering i en europæisk forsvarsfond kan ses som et godt eksempel på dette".
